Dimitri Reiswich e Uwe Wystup Per ordinare ristampe di questo articolo, si prega di contattare Dewey Palmieri a dpalmieriiijournals o 212-224-3675. Put e call su azioni sono molto familiari. Opzioni su merci sono solo un po 'diverso. derivati su tassi di interesse e opzioni su obbligazioni hanno alcune caratteristiche uniche, ma sono anche molto simili agli altri. cambi è uno dei più grandi e più attivi mercati finanziari, e mettere e contratti a chiamata nei mercati FX sembrano essere altrettanto plain vanilla, come quelli negli altri mercati. Non ampiamente riconosciuto tra coloro che non sono coinvolti direttamente nel commercio è che, anche se le chiamate FX e put possono sembrare un po 'come opzioni su materie prime, le convenzioni per citare i prezzi sul mercato sono molto diverse. Ad esempio, i prezzi non sono quotati in unità monetarie, ma in termini di volatilità implicite, e moneyness è espressa in termini di delta opzioni, non come la differenza tra il esercizio dell'opzione e il prezzo del sottostante. In questo articolo, Reiswich e Wystup piedi lettori attraverso questo territorio sorprendentemente sconosciuto e spiegare come funziona il tutto. Dimitri Reiswich e Dimitri Reiswich ed è un ricercatore associato presso la Scuola di Francoforte di Finanza amp gestione, Centre for Practical Finanza Quantitativa a Francoforte, Germania. d. reiswichfs. de Uwe Wystup è amministratore delegato di MathFinance AG e professore di finanza quantitativa alla Scuola di Francoforte di Finanza amplificatore di gestione, a Francoforte, Germania. uwe. wystupmathfinance Ametrano. F. Bianchetti. M. Mercurio. Fabio. Bootstrap il Illiquidità: curve multiple rendimento di costruzione per il mercato Coherent Forward Tariffe stima. 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CrossRefIve stato curioso di sapere perchè opzioni vanilla sono quotati (e negoziate) in termini di volatilità. Considerando che ogni istituzione finanziaria ha un proprio modello di opzioni di prezzo, la volatilità come input causerebbe prezzi diversi per la stessa opzione. Sarebbe ovvio se i contratti sono stati standardizzati ed i modelli sono stati esplicitamente specificati. Questo, tuttavia, non è il caso perché i prodotti FX sono citati nello stesso modo, e mercati FX sono OTC. Qualcuno potrebbe fare luce su questo Si tipo di risposto alla domanda se stessi. Proprio perché diversi operatori di mercato utilizzano diversi ingressi ai loro modelli di pricing, è molto più facile per citare un solo ingresso (voll implicite) che l'uscita di 5 diversi ingressi (BS prezzo dell'opzione). Ciò che è importante è che a distinguere chiaramente tra citando e concordare il commercio rispetto al prezzo di chiusura finale. Il processo va generalmente in questo modo: Tu chiedi interdealer-broker (se sei un market maker) o sell-side scrivanie (nel caso in cui tu sei un price taker come lato puntello) per un preventivo, in genere si è data un preventivo implicita vol . È quindi confrontare questi e stabilirsi su chi si vuole affrontare. Solo allora, quando hai accettato sul commercio con la controparte sia di voi poi guardare la stampa fine, il che significa che depositano sul prezzo esatto dell'opzione. Non di rado accade che la controparte si invia una conferma e capire che il prezzo indicato non è quello che si vede nel vostro sistema, così si chiama indietro e capire che cosa ha causato la discrepanza. A volte è diverse curve di dividendi (nel caso di singole stock option), a volte diversi giorni di insediamento forse a causa di giorni festivi o incomprensione delle convenzioni di liquidazione, o qualsiasi altra cosa, ma la citazione implicita vol, è d'accordo e ho quasi mai sentito dire che la citazione vol, è in seguito regolata. A volte, quando un preventivo implicita vol suoni e sembra troppo succosa allora probabilmente è stato un errore in buona fede dalla controparte e se avete intenzione di fare con lo stesso partito in futuro poi si sarebbe lasciato fuori a titolo di cortesia. Ma in casi linea di confine, a volte insistito sul commercio, indicando il fatto che in genere il punto fatto in tempo in cui voll implicite sono d'accordo allora che è l'equivalente della stretta di mano o la firma su un contratto. Qui paio di pensieri aggiuntive: opzioni più OTC, non tutti ma la maggior parte sono espresse in termini di volatilità implicita. Posso dirlo con sicurezza sulle opzioni di singole azioni, opzioni su indici azionari, cap, floor, swaption. Sono ancora sbalordito sul perché alcuni quants esperti non sono d'accordo con questo fatto. Ora, ancora una volta il prezzo finale è in termini di valuta (a meno che non si crea una nuova moneta chiamata vol implicita), ma ho trovato questo solo una distrazione banale il fatto reale che ciò che conta quando si scambi opzioni è la volatilità implicita in cui sono espresse le opzioni . Assicuratevi di capire le abitudini del mercato locale e termini. Spesso stock option singoli e anche opzioni su indici si intendono essere commercializzati con il delta. significato, come parte della transazione che si scambiano il delta in modo da avere la possibilità inizialmente delta coperto. È per questo che a parte l'accordo preventivo vol implicita spesso il livello di delta è concordato, nonché al momento di concordare il preventivo. In questo modo entrambe le controparti sapere esattamente a quale livello posto sono delta copertura, anche se l'affare non è ancora risolta. In aggiunta alle opzioni OTC, esistono alcuni altri mercati in cui convenzioni citando sono in termini di un modello (standard) piuttosto che di prezzo vero. CDS e obbligazioni societarie di alta qualità sono quotati in termini di spread, CDX sono espresse in termini di prezzo dei titoli simili, tranche di protezione in termini di correlazione implicite, e le obbligazioni convertibili in pricedeltaunderlying termini. E per i contratti negoziati in borsa, abbiamo futures sull'eurodollaro, che sono citati come una trasformazione affine di LIBOR. ndash Brian B 24 febbraio 13 a 16:59 Si riferisce alla volatilità implicita, più specificamente, Black-Scholes volatilità implicita. Il quadro Black-Scholes è, anche se la sua estrema semplificazione, noto e non dipende da una diversa da presupposti generalmente noti. Pertanto i prezzi delle opzioni possono essere espressi in termini di BS-IV, che a volte è più conveniente. Quindi, per rispondere alla tua domanda, il modello è in realtà specifica di essere BS. Per gli altri prodotti, questo sarebbe complicato, quindi è raramente utilizzato. Inoltre, molte procedure di interpolazione sono eseguite su superfici BS-IV causa distorsioni numerici. ha risposto 20 febbraio 13 alle 23:36 Siamo spiacenti, che non era il mio punto. Freddy ha dato una spiegazione molto meglio, la sua circa semplificando il set di parametri ne si accettano su cui riduce la complessità. La BS-modello è risaputo, e tutti sanno come funziona. Si può semplicemente tradurre avanti e indietro tra i prezzi e BS-IV e se si desidera utilizzare il proprio modello, basta usare quello. I suoi presupposti specifici, si fa riferimento (modelli di valutazione di proprietà) non importa qui. ndash phi 22 febbraio 13 alle 15: 05Getting iniziato nel Forex Opzioni Molte persone pensano del mercato azionario quando pensano di opzioni. Tuttavia, il mercato dei cambi offre anche la possibilità di scambiare questi derivati uniche. Opzioni danno commercianti al dettaglio molte opportunità per limitare i rischi e aumentare il profitto. Qui si discute quali opzioni sono, come vengono utilizzati e quali strategie si possono utilizzare per trarre profitto. Tipi di Opzioni Forex Ci sono due tipi principali di opzioni disponibili per i commercianti di forex al dettaglio. Il più comune è il tradizionale call option put, che funziona come la rispettiva stock option. L'altra alternativa è unico pagamento opzione di scambio - o SPOT - che dà i commercianti una maggiore flessibilità. (Imparare a scegliere il conto Forex proprio nel nostro Forex Walkthrough.) Opzioni opzioni tradizionali tradizionali consentono all'acquirente il diritto (ma non l'obbligo) di acquistare qualcosa dal venditore opzione a un prezzo stabilito e il tempo. Ad esempio, un trader potrebbe acquistare un'opzione per l'acquisto di due lotti di EUR USD a 1,3000 in un mese un tale contratto è conosciuto come un put EUR callUSD. (Tenete a mente che, nel mercato delle opzioni, quando si acquista una chiamata, si acquista una put contemporaneamente -. Proprio come sul mercato a pronti) Se il prezzo di EURUSD è al di sotto 1,3000, l'opzione scade senza valore, e l'acquirente perde solo il premio. D'altra parte, se il sale alle stelle EURUSD a 1.4000, quindi il compratore può esercitare l'opzione e di ottenere due lotti per soli 1,3000, che possono poi essere venduti a scopo di lucro. Dal momento che le opzioni forex sono negoziati over-the-counter (OTC), gli operatori possono scegliere il prezzo e la data in cui l'opzione è quella di essere valida e quindi ricevere un preventivo che indica il premio devono pagare per ottenere l'opzione. Ci sono due tipi di opzioni tradizionali offerti dai broker: in stile americano Questo tipo di opzione può essere esercitata in qualsiasi momento fino a scadenza. Stile europeo Questo tipo di opzione può essere esercitata solo al momento della scadenza. Un vantaggio di opzioni tradizionali è che hanno i premi più bassi rispetto opzioni SPOT. Inoltre, poiché (americani) opzioni tradizionali possono essere acquistati e venduti prima della scadenza, che consentono una maggiore flessibilità. D'altra parte, le opzioni tradizionali sono più difficili da impostare ed eseguire rispetto alle opzioni SPOT. (Per una dettagliata introduzione alle opzioni, vedere Opzioni Tutorial Base.) Pagamento unico Trading Opzioni (SPOT) Ecco come opzioni SPOT funzionano: il commerciante ingressi uno scenario (per esempio, EURUSD si romperà 1.3000 in 12 giorni), ottiene un premio ( sovrapprezzo) citazione, e quindi riceve una vincita se lo scenario ha luogo. In sostanza, SPOT converte automaticamente la vostra opzione di incassare quando il commercio opzione è successo, dando una vincita. Molti commercianti godono le scelte aggiuntive (elencati di seguito) che le opzioni SPOT dare ai commercianti. Inoltre, le opzioni SPOT sono facili da commercio: è una questione di entrare lo scenario e farla giocare fuori. Se è corretta, si riceve denaro nel tuo conto. Se non si è corretto, la vostra perdita è il vostro premio. Un altro vantaggio è che le opzioni SPOT offrono una scelta di molti scenari diversi, consentire al commerciante di scegliere esattamente ciò che lui o lei pensa che sta per accadere. Uno svantaggio di opzioni SPOT, tuttavia, è premi più elevati. In media, i premi di opzione SPOT costano più di opzioni standard. Perché Opzioni Commercio Ci sono diversi motivi per cui le opzioni in appello generale a molti commercianti: Il vostro rischio di ribasso è limitato al premio di opzione (l'importo pagato per l'acquisto dell'opzione). Hai profitto potenziale illimitato. Si paga meno denaro in anticipo rispetto a una posizione forex spot (contanti). Si arriva a fissare il prezzo e la data di scadenza. (Questi non sono predefiniti come quelli delle opzioni su futures.) Le opzioni possono essere utilizzati per coprire contro il posto aperto (in contanti) le posizioni al fine di limitare il rischio. Senza rischiare un sacco di capitale, è possibile utilizzare le opzioni per il commercio sulle previsioni di movimenti di mercato prima che gli eventi fondamentali hanno luogo (quali i rapporti economici o riunioni). opzioni SPOT consentono molte scelte: le opzioni standard. One-touch SPOT Si riceve una vincita se il prezzo tocca un certo livello. No-touch SPOT Si riceve una vincita se il prezzo doesnt toccare un certo livello. Digital SPOT Si riceve una vincita se il prezzo è al di sopra o al di sotto di un certo livello. Doppio one-touch SPOT Si riceve una vincita se il prezzo tocca uno dei due livelli impostati. Doppio no-touch SPOT Si riceve una vincita se il prezzo doesnt toccare i due livelli impostati. Quindi, perché non sta tutto utilizzando le opzioni Bene, ci sono anche alcuni svantaggi per il loro utilizzo: Il premio varia, a seconda del prezzo di esercizio e data di opzione, in modo che il rapporto di riskreward varia. opzioni SPOT non possono essere scambiati: una volta che si acquista uno, non puoi cambiare idea e poi vendere. Può essere difficile prevedere il periodo di ora esatta e il prezzo al quale potrebbero verificarsi movimenti nel mercato. Si può andare contro le probabilità. (Vedi l'articolo Fare venditori di opzione hanno un bordo Trading) Opzioni prezzi delle opzioni sono diversi fattori che determinano collettivamente il loro valore: valore intrinseco - Questo è quanto l'opzione varrebbe se dovesse essere esercitato in questo momento. La posizione del prezzo corrente in rapporto al prezzo di esercizio può essere descritto in uno dei tre modi: In the money - Questo significa che il prezzo di esercizio è superiore al prezzo di mercato corrente. Out of the money Questo significa che il prezzo di esercizio è inferiore al prezzo corrente di mercato. Al denaro Questo significa che il prezzo di esercizio è al prezzo di mercato corrente. Il valore del tempo - che rappresenta l'incertezza del prezzo nel tempo. In generale, maggiore è il tempo, il premio più alto si paga, perché il valore del tempo è maggiore. Tasso d'interesse differenziale - Una variazione dei tassi incide sul rapporto tra l'esercizio dell'opzione e il tasso di mercato corrente. Questo effetto è spesso scomposto il premio in funzione del valore temporale. Volatilità - maggiore volatilità aumenta la probabilità del prezzo di mercato che colpisce il prezzo di esercizio entro un periodo di tempo limitato. La volatilità è preso in considerazione in il valore del tempo. In genere, le valute più volatili hanno premi più elevati opzioni. Come funziona dicono i suoi 2 GENNAIO 2010, e si pensa che l'EURUSD (euro vs dollaro) coppia, che è attualmente a 1.3000, è diretto verso il basso a causa di numeri positivi degli Stati Uniti però, ci sono alcune importanti rapporti di prossima uscita che potrebbero causare una notevole volatilità. Si sospetta questa volatilità avverrà entro i prossimi due mesi, ma non volete rischiare una posizione di cassa. così si decide di utilizzare le opzioni. (Apprendere gli strumenti che vi aiuteranno a iniziare nel Forex Corsi di insegnare ai principianti come il commercio). È quindi vai al tuo broker e mettere in una richiesta di acquistare una chiamata EUR putUSD, comunemente indicato come opzione di euro put, fissato a un prezzo di esercizio di 1.2900 ed una scadenza del 2 marzo 2010. Il broker si informa che questa opzione avrà un costo di 10 pips. così volentieri decide di acquistare. Questo ordine sarebbe simile a questa: Acquisto: EUR putUSD Prezzo di esercizio chiamata: 1.2900 scadenza: 2 marzo 2010 Premium: 10 USD Pip Cash (spot) di riferimento: 1.3000 dicono che il nuovo report uscire e la coppia EURUSD cade a 1.2850 - si decide di esercitare l'opzione, e il risultato ti dà 40 USD pips di profitto (1.2900 1.2850 0.0010). Opzione Opzioni strategie possono essere usate in una varietà di modi, ma di solito sono utilizzati per uno dei due scopi: (1) per catturare utile o (2) di copertura contro le posizioni esistenti. Opzioni strategie di profitto motivati sono un buon modo per trarre profitto, mantenendo il rischio verso il basso - dopo tutto, si può perdere non più di premio Molti commercianti di forex piace usare opzioni intorno ai tempi di relazioni o di eventi importanti, quando gli spread e l'aumento del rischio di i mercati contanti forex. Altri commercianti di forex al profitto sufficiente utilizzare le opzioni invece di contanti perché le opzioni sono più economici. Una posizione opzioni può fare molti più soldi di una posizione di cassa nella stessa quantità. Di copertura Opzioni strategie sono un ottimo modo per copertura contro le vostre posizioni esistenti per ridurre il rischio. Alcuni commercianti anche utilizzare opzioni al posto di o insieme con i punti di stop-loss. Il vantaggio principale di utilizzare le opzioni insieme con fermate è che si dispone di un potenziale di profitto illimitato se il prezzo continua a muoversi contro la vostra posizione. Conclusione Anche se possono essere difficili da usare, le opzioni rappresentano ancora un altro prezioso strumento che gli operatori possono utilizzare per trarre profitto o di rischio più basso. Opzioni in forex sono particolarmente frequenti durante importanti rapporti economici o eventi che causano la volatilità significativa (in cui i mercati finanziari sono alti spread e incertezza). (Discutere forex, opzioni e altri argomenti commerciali attivi a forum TradersLaboratory) Un tipo di tassa imposta sulle plusvalenze sostenute da individui e aziende. Le plusvalenze sono i profitti che un investitore. Un ordine per l'acquisto di un titolo pari o inferiore a un determinato prezzo. Un ordine di acquisto limite consente agli operatori e agli investitori di specificare. Un Internal Revenue Service (IRS) regola che consente per i prelievi senza penalità da un account IRA. La regola prevede che. La prima vendita di azioni da una società privata al pubblico. IPO sono spesso emesse da piccole, le aziende più giovani che cercano la. Rapporto DebtEquity è rapporto debito utilizzato per misurare una leva finanziaria company039s o un rapporto debito utilizzato per misurare un individuo. Un tipo di struttura di compensazione che i gestori di hedge fund tipicamente impiegano in cui una parte del risarcimento è based. OTC prestazioni Citando Convenzione da offrire in sei principali coppie di valute CHICAGO, 1 novembre 2007 PRNewswire via COMTEX News Network - CME Group, la mondi più grande e diversificata di scambio e il più grande mercato regolamentato per il trading in valuta estera (FX), ha annunciato oggi piani per offrire la volatilità a base di citazione su sei delle sue opzioni FX su contratti futures: Euro FX, sterlina inglese, yen giapponese, dollaro canadese, franco svizzero e dollaro australiano. Questa convenzione citando consente di trading delta-neutral, che elimina virtualmente il rischio di esecuzione inerente al commercio di Premium Live citando opzioni FX in termini di volatilità. Volatilità-based citando si prevede di lanciare nel primo trimestre del 2008 e sarà disponibile esclusivamente per le opzioni FX di trading sulla piattaforma elettronica CME Globex (R). Volatilità-based citando è la convenzione citando più comunemente usato nel mercato FX over-the-counter (OTC). Essa fornirà un mezzo per i partecipanti al mercato OTC FX, come le banche e gli hedge fund, per accedere CME Gruppi rapida crescita del mercato FX opzioni utilizzando la convenzione citando utilizzato nel mercato OTC. Questa convenzione citando sarà disponibile sia per la Europei-e-stile americano scadenze per cinque delle coppie di valute, con il dollaro australiano, inizialmente offerto solo con scadenza in stile americano. La convenzione citando volatilità basata utilizza CME FX Gruppi esistenti opzioni e future dei prodotti, e così sarà al 100 per cento fungibili con gli scambi opzioni e futures FX premio citato esistenti. OTC Opzioni FX commercianti ora hanno l'opportunità di scambiare le nostre opzioni FX utilizzando lo standard OTC citando convenzione beneficiando la trasparenza, liquidità e garanzie finanziarie del mercato ECM Gruppi FX, ha detto Derek Sammann, Managing Director, CME Group FX prodotti. L'introduzione della volatilità basata citando aumenterà la velocità e l'efficienza della negoziazione nostre opzioni FX, mentre praticamente eliminando il rischio di esecuzione quando trading delta-neutrale. Nel corso degli ultimi due anni, CME Group ha migliorato la sua opzioni FX offerta con l'aggiunta di scadenze in stile europeo e una maggiore accessibilità del mercato elencando tutte le nostre opzioni FX più attivamente scambiati su CME Globex. Questi cambiamenti hanno contribuito ad alimentare year-to-date una crescita del 75 per cento in volume di opzioni FX attraverso la fine dell'ultimo trimestre con 2,4 miliardi di valore medio giornaliero nozionale. CME Group offre il mondo più grande complesso di trading FX regolamentato e il secondo più grande mercato elettronico per la negoziazione FX in tutto il mondo. Lo scambio offre agli utenti liquido, mercati trasparenti, esecuzione garantita e la gestione del rischio di controparte centrale di compensazione su 41 individuali a termine FX e 31 opzioni su prodotti futures. L'anno scorso, più di 114 milioni di contratti FX per un valore nozionale di oltre 13.900 miliardi scambiato a CME Group. Per ulteriori informazioni sui prodotti FX CME Group, visitare cmefx. CME Group (cmegroup) è il mondo più grande e diversificata di scambio. Nata dalla fusione 2007 del Chicago Mercantile Exchange (CME) e il Chicago Board of Trade (CBOT), CME Group risponde alle esigenze di gestione del rischio di clienti in tutto il mondo. Come un mercato internazionale, CME Group porta acquirenti e venditori insieme sulla piattaforma di commercio elettronico CME Globex e sui suoi piani commerciali. CME Group offre la più ampia gamma di prodotti di riferimento disponibili in tutte le principali classi di attività, tra cui futures e opzioni basate sui tassi di interesse, indici azionari, dei cambi, delle materie prime agricole e prodotti di investimento alternativi come il tempo e immobiliare. CME Group è quotata al New York Stock Exchange e Nasdaq sotto il simbolo CME. Il logo Globe, CME, Chicago Mercantile Exchange, CME Group, Globex ed E-mini, sono marchi registrati di Chicago Mercantile Exchange Inc. Tutti gli altri marchi sono di proprietà dei rispettivi proprietari. Per ulteriori informazioni su CME Group ed i suoi prodotti sono disponibili all'indirizzo cmegroup. FONTE CME Group Copyright (c) 2007 PR Newswire. Tutti i diritti riservati notizie fornite da COMTEX
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